核心观点

1）OPEC+8国决定4月起上调原油产量 。2026年3月1日，沙特
、俄罗斯等8个OPEC+国家召开会议 ，决定4月起先实施20.6万桶/日的产量上调
，逐步退出2023年4月宣布的165万桶/日额外自愿减产，后续将视市场变化灵活调整
。鉴于全球经济及市场基本面良好 ，各国重申坚守《合作宣言》
，补偿2024年1月以来的超产部分，每月评估市场。

2）欧洲天然气价格明显上涨 ，主因是中东冲突导致供应受限 。

欧洲基准荷兰TTF天然气合约3月3日盘中升至65.50欧元/兆瓦时（日内涨超33%）
。卡塔尔能源3月2日遇袭停产
，叠加霍尔木兹海峡船运停滞切断全球20%LNG供应链，再加上欧洲库存偏低、对卡塔尔LNG依赖度高 ，推动气价走高。

动态信息

行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看
，本周（3月2日-3月6日）交运板块整体下跌 。本周物流综合板块下跌0.72%，其中原材料供应链服务板块下跌2.40%
。

物流供应链：OPEC+4月起上调产量 ，欧洲气价因中东冲突上涨。

OPEC+8国决定4月起上调原油产量 。2026年3月1日，沙特 、俄罗斯
、伊拉克、阿联酋等8个OPEC+国家召开会议
，决定自4月起上调原油产量，逐步退出2023年4月宣布的165万桶/日额外自愿减产 ，此次先实施20.6万桶/日的产量上调
，后续将根据市场变化，以渐进方式全部或部分恢复该减产规模 ，并保留调整灵活性
，可暂停 、增加或逆转减产退出计划
。鉴于全球经济前景稳健
、市场基本面良好且原油库存偏低，各国重申将谨慎应对市场变化 ，坚守《合作宣言》承诺
，加快补偿2024年1月以来的超产部分。8国将每月召开会议评估市场状况、履约情况及补偿进展，并定于2026年4月5日再次会晤 。

欧洲天然气价格出现明显上涨 ，核心原因是中东冲突引发的能源供应受限。欧洲基准荷兰TTF天然气合约3月3日盘中升至65.50欧元/兆瓦时
，日内涨幅超33%
。具体来看，卡塔尔能源遇袭 ，于3月2日晚间停产，其拉斯拉凡工厂占全球LNG供应量的五分之一
，霍尔木兹海峡船运停滞又切断全球20%LNG供应链，再加上欧洲天然气库存偏低且对卡塔尔LNG依赖度较高 ，供需失衡叠加市场担忧
，共同推动气价。据测算，随着本次中东地区战事扩大 ，带来的潜在供应缺口达1200亿立方米 。

风险分析

俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险

当前俄乌冲突持续胶着
，将严重影响欧洲 、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃 ，全球化进程甚至存在倒退风险
。建议投资者密切关注战局演变
、能源政策及制裁动态。

全球宏观经济复苏不及预期

地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧 、通胀压力持续攀升等多重因素下
，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重 ，若全球宏观经济复苏严重不及预期
，届时全球物流运输需求或大幅下降 。

物流价格受政策监管变化

2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出 ，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场
、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司 、货代公司等收费行为
。物流价格或受政策监管变化超出预期
，带来物流企业业绩波动。

燃油成本大幅度上涨

受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险 。其次 ，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加
，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险 ，带来物流企业成本大幅上涨
。

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