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2.在“设置DD辅助功能DD微信麻将开挂工具"里.点击“开启".
3.打开工具.在“设置DD新消息提醒"里.前两个选项“设置"和“连接软件"均勾选“开启".(好多人就是这一步忘记做了)
4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉.“消息免打扰"选项.勾选“关闭".(也就是要把“群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口.)
5.保持手机不处关屏的状态.
6.如果你还没有成功.首先确认你是智能手机(苹果安卓均可).其次需要你的微信升级到新版本.

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1
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【央视新闻客户端】

机构：中金公司

研究员：陈彦/刘嘉忱

2025年业绩略好于我们预期

公司公布2025年业绩：营收210.55亿元，同比-8.6%；归母净利润4.79亿元
，同比+127%，公司业绩略好于我们预期 ，主要由于混凝土业务收入好于我们预期
。

1）水泥销量延续下滑趋势：2025年公司水泥及熟料销量5542万吨
，同比-10%，其中4Q25销量1599万吨 ，环比+13%。2）燃料价格下降带动吨毛利改善：2025年公司全年水泥熟料均价228元/吨（同比-16元/吨）
，而受益于煤炭价格下滑单位成本同比-17元至192元/吨，抵消价格下跌 ，吨毛利同比+2元/吨至39元/吨 。3）吨费用保持稳定：我们计算公司2025年全口径水泥熟料吨费用约59元
，同比+1元
。4）新增产能集中投放，骨料价格下滑 ，板块盈利承压：2025年公司骨料销量8560万吨
，同比+23%，均价33元/吨（同比-3元/吨） ，毛利率24%（同比-11ppt，主要由于新项目投产转固成本增加）。5）经营性现金流下滑
，资本开支明显收缩：2025年公司经营性净现金流同比-9%至35亿元，资本开支大幅-39%至18亿元 ，但由于骨料业务尾款支付以及水泥产线技改
，公司预计2026年资本开支回升至32亿元水平 。6）资产负债表较为健康，派息率高于历史平均：2025年末公司净借贷率24% ，资产负债率仅34.8%
，公司宣布派发每股0.024港币的期末股息，对应全年派息率50%
。

发展趋势

水泥销量降幅有望收窄 ，低基数盈利弹性可期。公司预计2026年全年水泥销量或下滑5%
，下降幅度明显收窄且降幅有望小于行业平均水平 。当前行业吨毛利处于历史较低水平，下降空间有限 ，考虑到管理层利润导向 、价格优先的经营策略
，我们看好公司吨毛利持续修复，此外考虑到海外贸易业务贡献业绩
、骨料亏损幅度收窄 ，我们看好公司在25年低基数下的盈利弹性
。

盈利预测与估值

我们维持26eEPS0.11港元基本不变，引入27eEPS0.12港元。当前股价对应26/27e13x/12xP/E 。我们维持跑赢行业评级及目标价2.20港币
，对应26/27e17x/16xP/E，较当前股价有35%的上行空间
。

风险

需求恢复不及预期 ，行业价格协同不及预期
，行业竞争加剧。

（