记者丨庞华玮 见习记者林芊蔚

　　编辑丨张星 曾静娇

　　3月26日下午，南方基金公告称 ，截至2026年3月26日上海证券交易所午间收盘
，南方基金旗下南方原油证券投资基金A类基金份额二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价 。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险 ，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额
，可能遭受重大损失
。为保护投资者的利益，本基金将于2026年3月26日下午开市起停牌至当日收市。

　　稍早前 ，嘉实原油证券投资基金
、易方达原油证券投资基金先后宣布自26日下午开市起至收市实施临时停牌 。

　　截至26日14时35分，纽约期油报每桶92.39美元
，日内涨幅2.26%，布伦特原油报99.15美元 ，日内涨近2%
。

　　溢价高企

　　同花顺数据显示
，截至26日中午收盘，原油LOF易方达涨3.60% ，溢价率为46.08%；嘉实原油LOF涨2.49%
，溢价率为42.64%；南方原油LOF涨5.21%，溢价率为41.06%。

　　从月度表现来看 ，油气基金涨幅惊人 。截至3月25日
，嘉实原油LOF月内上涨77.37%，易方达原油LOF、南方原油LOF的月内涨幅分别为66.28%和59.97% ，富国标普油气ETF涨幅也达到42.58%。

　　以南方原油LOF为例
，截至3月20日，该基金近两周上涨47.25% ，今年以来累计上涨110.22%
。近几日中东局势出现缓和迹象，市场情绪明显转变
，国际油价显著下跌，该基金于3月25日跌停 ，同日易方达原油LOF和嘉实原油LOF也双双跌停。

　　面对持续高企的溢价
，基金公司密集发布风险提示 。3月25日晚间，易方达原油LOF 、华安标普全球石油LOF
、嘉实原油LOF、嘉实标普油气ETF纷纷发布溢价风险提示公告
。其中 ，易方达基金月内已连发18次溢价风险和停牌提示
，几乎每个交易日都在提醒投资者：高溢价买入可能面临重大亏损。

　　当资金追涨情绪与地缘冲突预期交织，这场“溢价狂欢 ”还能持续多久？多家机构给出的建议出奇一致：理性对待 ，谨慎追高 。

　　地缘冲突成主要推手

　　本轮油气基金高溢价的背后
，核心推手是中东局势的持续升级
。本轮冲突爆发前，2月27日布伦特原油价仅为73.21美元/桶 ，3月9日盘中一度暴涨至119.50美元/桶
，涨幅达63%。近几日油价有所回落，3月24日收于95.96美元/桶 ，3月25日截至记者发稿，维持在94美元/桶附近 。

　　国泰基金分析认为
，近期油气基金表现主要受中东局势影响
。

　　“近日国际油价虽较前期高点有所回落，但仍呈现高位波动。”国泰基金表示 ，当前油价主要围绕美伊冲突进行交易 。一方面
，中东冲突转向能源设施，加剧了市场对原油供应的担忧；另一方面 ，美国通过暂时解除对俄罗斯和伊朗的原油制裁 、释放美伊谈判信号等方式管理市场预期
，对油价形成一定压制
。

　　排排网财富公募产品运营曾方芳指出，3月25日受布伦特原油价格仍低于100美元/桶的影响 ，油气ETF呈下跌态势。尽管部分场内相关产品继续停牌
，但前期被爆炒的品种溢价率依然高企 。

　　“中东冲突升级推升了原油供给中断预期，油价快速上涨。
”曾方芳表示 ，这种强烈的上涨预期吸引了大量短线资金涌入油气主题基金
。尤其是一些油气QDII基金因外汇额度耗尽
，场外申购通道被严格关闭或限购，看好油价的资金转而涌入场内产品 ，追涨情绪浓厚，进而推高溢价。

　　格上基金研究员关晓敏分析
，油气基金高溢价背后，一方面是国际油价剧烈波动 ，为保障基金平稳运作、保护持有人利益
，原油LOF基金暂停申购；另一方面，随着中东冲突升级 ，市场预期油价上涨
，投资者通过场内交易抢筹，供需失衡进一步推高了溢价 。受地缘事件冲击和QDII额度限制 ，原油LOF溢价短期或维持高位震荡
，后续随着地缘风险缓解，溢价有望逐步收敛
。

　　高溢价背后的隐忧

　　对于后市 ，国泰基金认为
，原油高位波动状态预计仍将持续。“当前地缘局势不确定性较强，油气基金容易受国际局势影响出现较大波动 ，投资者要保持理性，谨慎追高
，做好风险控制 。”

　　曾方芳表示，尽管国际油价短期内可能因地缘冲突维持高位震荡 ，但对于油气基金本身
，尤其是场内高溢价的品种，风险已急剧累积
。高溢价不可持续 ，一旦地缘冲突缓和
、供需改善
，溢价将快速向净值收敛。

　　高溢价的本质，是价格与价值的严重背离 。简单来说 ，溢价就是投资者在二级市场买入的价格比基金实际净值贵了一大截
。比如
，在3月24日，易方达原油LOF溢价率一度高达57.73% ，嘉实原油LOF为55.90%
，南方原油LOF为49.32%。这意味着，投资者以150多元买入实际价值为100元的基金份额 ，其中50多元是“泡沫 ” 。

　　一位业内人士指出，二级市场的交易价格常因供求关系而偏离基金净值
。当买盘强于卖盘时
，价格便可能高于实时参考净值，形成溢价。但从长期来看 ，价格始终会回归价值
，短期的供不应求难以持久 。当前原油行情主要由资金驱动，一旦买盘力度减弱或供给压力缓解 ，溢价将随之收窄甚至消失
，高位入场的投资者或将面临较大损失。

　　关晓敏提醒，目前原油LOF基金存在高溢价、高波动的特点 ，溢价风险与市场风险叠加可能导致大幅亏损
，建议投资者避免追高，等待溢价收敛后再考虑介入
。

　　曾方芳建议 ，已在溢价高位买入的投资者
，可择机减仓或离场，以降低溢价回落风险。对于场外观望 、仍想布局油气的投资者 ，可关注场外联接基金申购通道，或待溢价率回落后再评估入场时机 。大宗商品波动剧烈
，可考虑分批布局
、设置止盈线的思路，避免一次性重仓
。

　　博时基金经理王祥也表示 ，宏观地缘事件走向难以预测
，出现反复也是常有之事，油气板块高波动下可能出现高位回撤与再定价的快速切换。“建议投资者仍以配置思路对待 ，避免过度交易短期情绪 。
”